圣农发展上市时间是什么时候？圣农发展现状如何？
圣农发展2009年10月上市，已经有12个年头，和2008年上市的民和股份对比，趋势是相近的，特别是2014年-2019年几乎是一模一样，2019年后有比较大区别。本来想也看看仙坛股份的，但仙坛2015年才上市，数据没有这两家公司全，先放一边。
对比民和股份
可以很明显看出历史上有三个周期，想尝试看看圣农发展每年年报发出后未来价格的趋势。
回头看历史有比较好的优势，就是可以看历史市场的趋势。下面是历年鸡肉价格和饲料价格。可以看出鸡肉价格涨跌和股价曲线相似。圣农股价最低点在2013年12月和2014年4月，2017年5月和2018年3月，都在鸡肉价格已经走出最低谷的时候。另外鸡肉价格虽然有涨跌，但总体趋势还是往上涨的。
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网页链接玉米的价格反而不是一直上涨，当然涨的时候价格直接翻倍，总体变化幅度比较大。
这样从长远看，这是个好行业，鸡肉价格总体一直上涨，饲料成本却有高有低，如果公司规模不停增长，长远看周期顶部利润增长惊人。
注意下面提到的股价为了对应年报中的每股收益，用的是不复权的股价。
先看第一个周期，2009年底到2014年初。回到2010年4月份，我们看当时的信息有哪些。
圣农发展2010年3月底出2009年年报，报告期内，公司共完成肉鸡宰杀量6,770万羽，同比增长25.39%；实现营业收入143,768.67万元，同比增长10.99%；实现营业利润19,871.80万元，同比增长9.10%；实现利润总额20,041.49万元，同比增长10.77%；实现净利润20,038.72万元，同比增长10.50%
公司2010年度经营计划及主要业务策略：（1）全年实现肉鸡宰杀量达9,600万羽，实现主营业务收入20.57亿元。（2）全年拟投资7.7亿元继续扩大生产规模，使年末肉鸡生产产能达到12,000万羽。
以上面数据估计2011年营收和利润，2009年6770万羽，2011年12000万羽，2008年鸡肉价格高峰，2009年已经下降，假设两年后鸡肉价格和2009年一样，原材料价格不会估计，也假设一样，那么主营毛利率假设不变，利润能增加近一倍，4亿，每股收益1元，给以PE20，价格20。当时价格30元，明显偏高，后续还继续上涨至2011年初39元，然后一直下跌。因为年代太久，找不到研报，不知道为什么还能涨。
我们看2010年年报，
公司克服了国内玉米价格持续上涨和鸡肉市场长时间低迷给养殖行业带来的巨大经营压力和百年一遇洪灾的不利影响
本年度，公司完成肉鸡宰杀量9,037万羽，较2009年增加33.47%；同时，公司利用苗鸡市场行情波动，择机销售苗鸡577万羽。公司全年屠宰肉鸡及直接销售苗鸡合计9,594万羽；实现营业收入206,951.69万元，同比增长43.95%；实现营业利润27,703.36万元，同比增长39.41%；实现利润总额27,805.27万元，同比增长38.74%；实现净利润27,808.12万元，同比增长38.77%
受玉米价格上涨16.29%等影响，公司鸡肉单位销售成本的增幅为8.34%，高于鸡肉销售价格5.45%的增幅
2010年报显示宰杀量没有达到预期，少了7%，鸡肉价格虽然上涨，但原材料价格上涨更厉害，毛利率下降挺多，每股收益0.68元。
公司对2011年的计划：
2011年公司将加快年新增9,600万羽肉鸡工程及配套工程项目和祖代鸡项目的建设。使年末肉鸡饲养产能较2010年末增长50%以上，2011年度肉鸡加工量较2010年度增加40%以上。（9000*1.4=12.6万羽，比2010年报中略多5%，但由于2010年未完成计划，不可全信）
假设公司能完成计划，毛利率不变，PE仍取20，0.68*1.5*20=20.4，当时的价格已经在18元，没有足够安全边界。实际后面一直缓慢下跌。
再看2011年年报，2011年年报圣农发展不再提供宰杀量。
2011年，全球农产品供需偏紧的格局并未发生变化，国内外农产品价格普遍上涨。根据国家统计局公布的统计数据，2011年全国居民消费价格（CPI）同比上涨5.4%，6月份当月CPI 同比上涨6.4%，涨幅创下三年来新高。与2010年相比，公司的玉米采购均价上涨了272.14元/吨，涨幅为13.11%，豆粕采购均价上涨了20.33元/吨，涨幅为0.62%，与此同时，公司鸡肉产品的销售均价上涨了1,612.11元/吨，涨幅为14.56%
实现营业收入311,134.75万元，同比增长50.34%，实现营业利润47,734.67万元，同比增长72.31%，实现利润总额47,976.29万元，同比增长72.54%，实现净利润47,204.25万元，同比增长69.75%，其中，归属于上市公司股东的净利润为46,845.48万元，同比增长68.46%。每股收益0.54元
年报明细处声明三个肉鸡加工厂实际产能11,859.49万羽，即1.2亿羽，达到原定计划。
另已经实施的9600万羽逐步投产，又计划再建1.2亿羽新产能。
假设两年后的新产能能达到2.4亿羽，其他不变，则每股收益能达到1.08元，20PE的话股价可达21.当时股价为14元，好像可以买入，但实际后来一直下跌到2014年初的8元。
2012年年报（净利润2.6百万，每股收益0.0029元）
2012年公司鸡肉销售均价较上年下降15.42%，玉米采购均价较上年上涨了3.70%，豆粕采购均价较上年上涨了16.19%。销售价格的下跌与原料采购价格的上涨导致2012年公司经营业绩较上年出现大幅度的下降。报告期内，公司实现营业收入409,930.01万元，同比增长31.75%，实现归属于上市公司股东净利润263.44万元，同比下降99.44%。
公司产能按计划持续扩大，鸡肉产品销量较上年增加了55.47%，但归属于上市公司股东的净利润却较上年大幅下降了99.44%，其主要原因：一是受国内肉鸡行业持续低迷和“速成鸡”事件影响，鸡肉销售均价较上年下降了15.42%，导致营业收入增幅仅31.75%，较产品销量的增幅低了23.72个百分点。经测算，与上年相比，销售价格下降对2012年度净利润的影响额超过7亿元。二是报告期内营业成本的增幅较产品销量的增幅高了3.00个百分点，主要是原料采购价格较上年上涨，其中豆粕上涨16.19%，玉米上涨3.70%。经测算，与上年原材料采购价格相比，饲料成本上涨对2012年度净利润的影响额超过1亿元。与上年相比，上述两因素合计影响2012年度净利润的金额超过8亿元，是导致2012年度净利润大幅下降的主要原因。（去年约1.2亿，今年1.8亿羽产销量）
公司生产的商品代肉鸡数量已接近20,000万羽
公司5年计划年屠宰加工肉鸡7.5亿羽（这个后来证明太乐观了，2020年报显示才6亿羽）
年产１.２亿羽白羽肉鸡工程及配套项目已启动，预计2013年逐步投产。
假设增加1.2亿新产能，达到3亿，今年的毛利率是低谷，未来肯定上升，关键是上升多少，什么时候上升，假设取去年一样，其他不变，则每股收益能达到1.08元，20PE的话股价可达21.当时股价为12元，好像可以买入，但实际后来一直下跌到2014年初的8元。
2013年年报
2013年3月我国爆发了——“H7N9事件”。报告期内，公司鸡肉销量较上年增长14.13%，实现营业收入470,822.77万元，同比增长14.85%，但实现归属于上市公司股东净利润-21,974.95万元，同比下降8,441.56%。主要原因是鸡肉销售价格的回落与原料采购价格的上涨，以及财务费用的大幅增加。报告期内，公司主要原料——豆粕的采购均价较上年上涨了9.07％，但鸡肉销售均价却较上年下降了1.48％，同时，公司为浦城等新项目筹措、储备资金，大幅增加了有息负债，导致财务费用较上年大幅增加了98.11%
公司产能按计划持续扩大，鸡肉产品销量较上年增加了14.13%，但归属于上市公司股东的净利润却较上年大幅下降了22,238.39万元，降幅达8,441.56%，其主要原因是，受国内肉鸡行业持续低迷、“速成鸡”事件、“H7N9事件”等重大不利因素的迭加影响，在主要原料豆粕的采购价格较上年上涨9.07%的情况下，鸡肉销售均价却较上年下降了1.48%，加之公司为建设浦城等新项目筹措资金，财务费用大幅增加
经测算，与上年相比，报告期内饲料成本上涨对2013年度净利润的影响额近1亿元，鸡肉销售价格下降对2013年度净利润的影响额约0.7亿元。此外，公司为浦城等新项目筹措资金，有息负债大幅增加，导致财务费用增加了0.9亿元。与上年相比，上述三因素合计影响2013年度净利润的金额近2.6亿元，是导致2013年度净利润大幅下降的根本原因。
报告期内，公司董事会对市场环境进行了充分的分析，及时地调整了新建项目的投资奏，其中，浦城圣农“年产1.2亿羽全产业链项目”分为两阶段进行建设，目前第一期0.6亿羽项目工程已正式投产，第二期0.6亿羽项目工程将择机启动；政和欧圣实业“年产0.6亿羽肉鸡全产业链”项目亦分两期实施，第一期0.3亿羽工程已于2014年3月逐步投产，二期项目仍将择机启动。
当年报出来时，基本是市场的至暗时刻，公司股价达到最低点8元。但实际公司的产能还在扩大，已经确定能增加0.9亿羽，达到约3亿羽，估值还是很去年一样，应该是可以买入。
从总的周期看，快接近周期顶部时，股价已经提前创新高，而且是牛短熊长，由于鸡肉价格和饲料价格的预测很难，很难判断会下跌多久，另外公司扩张屠宰量增加，在低谷期反而亏损越大。
注意到2010年年报出来后，圣农发展股价一路向下，直到2014年，民和确是在2012年初再创新高，然后一直下行直到2014年。不知道原因，其实2011年民和的年报显示亏损，比圣农还惨。
再看第二个周期，从2014年初到2018年初，最高点再2016年年中，牛熊基本各一半。
2014年年报圣农发展：
公司鸡肉销量较上年增长29.79%，实现营业收入643,605.99万元，较上年增长36.70%；实现归属于上市公司股东的净利润7,617.84万元，较上年扭亏为盈,同比增长134.67%
年报出来的2015年初股价已经到16元，虽然年报中关于下年计划中没有再大量增加产能事项，按前两年的产能增长量，股价应可达27-28元。实际一直上涨到2016年年中的29元。
2015年年报圣农发展：
公司鸡肉销量较上年增长22.38%，实现营业收入69.40亿元，较上年增长7.83%；归属于上市公司股东的净利润-3.88亿元
至2015年末，公司产能达到了5亿羽的生产能力
未来计划：
公司根据国内白羽肉鸡行业近年的情况及未来发展趋势，结合当前国内经济形势，提出了在未来5年内对公司销售（商业）模式进行转型升级的规划，拟以零投资（轻资产）向终端消费者直销圣农冰鲜鸡肉产品。计划在长江以南的11个省、1000个县，开设1400家“圣农鲜美味”旗舰店、20,000家“圣农鲜美味”专营店
2011年1.2亿产能时有5亿利润，现在有5亿产能，想想未来行情好的时候会有25亿利润，公司总股本为111,090万股，则每股收益2.25元，按PE20则股价能到40，2016年初的时候股价是26元，可以买入。然而2016年中的时候最高点到30元，然后一直向下，这说明利润的估计太乐观，或者是PE给的太高，可以看后续最高利润多少在看。
雪球上能查到研报了，所有的年报结论都是买入，随便选一个，网页链接，
公司近五年产能复合增长率30%，15年末已达到5亿羽，计划16年出栏4.3亿羽，我们认为大概率能实现。另外公司向下游延伸，15年启动“圣农鲜美味”旗舰店项目，目前进展顺利，在此战略下，未来不排除将体外的圣农食品注入上市公司的可能。投资建议：白鸡价格已走过最坏时期，16年季度行业已实现盈利，我们认为景气度将逐渐提升。预计16-18年公司归母净利润14亿、23.9亿和21亿，对应PE19、11、12.7倍，维持“买入”评级
2016年年报：
2016年公司经营业绩与上年同期相比实现扭亏为盈，鸡肉销量较上年增长14.40%，实现营业收入83.40亿元，较上年增长20.18%；归属于上市公司股东的净利润6.79亿元，经营活动产生的现金流量净额13.30亿元
2017年工作重点中主要是抓内功，没有增加产能，没有再提商业模式转型。年报发布时股价17元，每股收益0.6元。实际股价已经下跌很多，未来基本在12-18元箱体上下波动。
看研报，大部分研报还是增持或者买入，比如网页链接
2017年商品代毛鸡将迎来价格上涨。受益于行业高景气度延续叠加公司产能释放，预计公司2017年肉鸡屠宰量将达5亿羽，大概率实现量价齐升。盈利预测与估值：我们预计公司2017-2019年的归母净利润分别为8.89/15.03/15.35亿元，对应EPS为0.80/1.35/1.38，给予2018年15-20倍PE得出目标价20.25-27.00元，较停盘价具有9%-45%的上涨空间，给予"强烈推荐-A"评级
实际2017年鸡肉价格大跌
2017年年报：
2017年，根据畜牧业协会统计，全年鸡苗、毛鸡等销售价格持续低于成本价格，鸡肉销售价格也不容乐观，全年白羽肉鸡行业整体亏损较为严重
报告期内，公司严守产品品质要求，养殖量及屠宰量继续领跑国内白羽肉鸡行业。全年鸡肉销售量达90.56万吨，同比上升18.88%，销售收入首破100亿元。
报告期内，公司养殖模式的具体内容见“公司业务概要-报告期内公司从事的主要业务”相关部分，报告期内，公司完成发行股份购买圣农食品100%股权事项，公司一体化产业链进一步向下游熟食加工及销售延伸。
2017年每股收益0.26元，相比去年下降，股价也继续在箱体内。
再看研报，网页链接
2017年白鸡行情低迷公司业绩承压，看好行业景气复苏。2017年白羽肉鸡行业方面鸡苗、毛鸡等销售价格持续低于成本价格，鸡肉销售价格也不容乐观，全年白羽肉鸡行业整体亏损较为严重，受行业低迷影响公司鸡肉对外销售价格同比下降约20.4%，影响鸡肉销售毛利率同比下降5.37个百分点至6.49%，公司业绩因此遭受拖累。目前来看，白鸡养殖行业受周期因素影响产能进一步收缩，已呈现景气反转迹象。2017年末国内父母代鸡总存栏量较年初下降约40%，且受我国对美、法等国实施祖代鸡引种禁令（截至目前该禁令仍未解除）的影响，祖代鸡引种量持续处于低位，从2015年的72万套左右、2016年的65万套左右到2017年的67万套左右。我们预计2018年国内白羽肉鸡行业将出现实质性缺口，这也是行业景气复苏的决定性因素。近期来看，禽链价格有所反弹，行业景气度有好转迹象，2018年一季度公司综合毛利率13.14%，较上年同期提升约7个百分点，较2017全年提升超过2个百分点，这主要是受行业边际改善的影响，我们坚持白鸡行业引种断档的逻辑，我们认为行业供需格局已经得到实质性改善，行业短期有望逐步走出低迷并进入景气上行期，公司业绩增速有望提升。盈利预测及评级：我们预计公司18-20年摊薄每股收益分别为0.61元、0.74元、0.86元。维持“增持”评级
第二周期，公司产能并没有太大变化，仍然是5亿羽，但开始向下游延伸，17年年报显示主营业务除原有的家禽饲养加工行业，也包括了食品加工行业。按照道理来说，这么做营业收入和营业利润都会增长。但实际上销售毛利率最高的2016年也就12.5%，远低于2009年的21%，所以净利润最高也就到6.8亿，我前面的利润股价太乐观了。看历史鸡肉价格曲线，2016年鸡肉价格远比2009年高，饲料价格反而更低，为什么利润会更低呢？
第三周期，2018年初到现在，又是个上涨再下跌过程。从2017年开始公司已经收购圣农食品，公司经营产品从基本单一的养殖生鲜冻肉产品扩大范围至包含下游深加工鸡肉制品。
2018年年报：
公司实现归属于上市公司股东净利润15.05亿元，较去年同期上升377.79%；公司营业收入增长了13.67%，鸡肉均价较上年同期上升明显，鸡肉产品毛利率达18.85%，同比上升了12.36个百分点；肉制品销售比重不断上升，占收入的比重达到25.03%，较上年上升了3.7个百分点
每股收益1.2元，当时股价28元，年报发布前后月股价最高探到35元，然后下跌到2020年初的18元。
看研报，大部分又是增持或买入，网页链接，下面的研报也没说错，到32元，实际很快就到35元，然后一路下跌。
禽价回暖，利好公司业绩释放：据中国禽业协会数据，年初至今全产全销鸡肉均价11.72元/千克，同比+18%。从供给端看，因周龄老化且强制换羽受限，中间环节种鸡存栏的生产效率下降，对当前价格形成一定支撑。但我们预计本年祖代种鸡引种量同比上升10~15%至85万套左右，略超过均衡水平，远期供给有回升预期，未来对价格的支持力度也将因此递减。从需求端看，非洲猪瘟导致鸡肉对猪肉的替代消费提升，而国内猪肉消费体量远大于鸡肉消费体量，二者比例在4~5之间，鸡肉价格在短期内明显受益并持续上涨，公司业绩因此受益。向前看，我们认为本年禽价有望维持高位，但考虑供给回升且替代消费效应递减，我们预计2020年均价仍将同比回落。布局下游，食品业务有长期发展机会：当前公司已经并购圣农食品，完成了从祖代种鸡引种到食品加工的产业链布局。公司并入下游业务后，有望平抑业绩的周期波动，且有助于公司提升长期收入空间。我们仍看好圣农食品的未来发展机会，预计其业绩贡献将在长期内稳步提升。盈利预测因上调今年禽价预测，我们上调2019年归母净利预测12.03%至19.50亿元。维持2020年归母净利预测不变。估值与建议当前股价对应2019/2020年16/22倍估值，因上调盈利预测及估值修复，上调目标价28%至32.0元，维持推荐评级。目标价对应2019/2020年20/27倍估值，对应24%向上空间2019年年报
公司实现营业收入145.58亿元，归属于母公司股东净利润40.93亿元，其中熟食板块实现营业收入42.68亿元，归属于母公司股东净利润2.73亿元，实现连续8年营业收入复合增长率29.38%。
每股收益3.3元，股价22元。后面一直上涨，最高高34元。
看研报，网页链接，这篇还是满合理的。
盈利预测与投资建议。基于2019-2021年肉鸡屠宰量分别为4.7/5.0/5.3亿羽的假设，我们预计公司归母净利润分别为41.0/41.1/28.9亿元，对应EPS 分别为3.30/3.30/2.32元。公司是国内养殖技术、食品安全防控方面的佼佼者，食品业务的高速发展也将有利于平滑公司盈利波动并长远提升盈利能力，理应享有一定的龙头溢价。我们给予公司2020年8~10倍PE 估值，合理价值区间为26.4~33.0元，对应2020年PB 为2.6~3.3倍，维持“优于大市”评级2020年年报
公司实现营业收入137.45亿元，归属于母公司股东净利润20.41亿元。一方面，食品深加工板块实现营业收入47.62亿元，占上市公司营业收入比重达到34.65%
每股收益1.64元，股价30元，后面一直下跌到最低点18元，然后反弹到现在的23元。
继续看研报，下面两篇研报很好玩，PE估计差别很大，结果却是倒过来。
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投资建议：公司是白羽肉鸡养殖板块龙头，“十四五”养殖出栏量目标翻倍，食品板块发展驶入快车道，我们坚定看好公司未来发展。调整2021-2023年归母净利润分别为：17.4、26.5、39.5亿元，基于2021-4-20日收盘价，对应PE分别为：18.7、12.2、8.2倍，维持“买入”评级
网页链接鸡价最低迷的日子或已过去、未来有望逐渐走强。公司的全产业链优势明显，食品业务拓展逐见成效，未来有望转型为食品业务为主的消费公司。预估2021/22/23年EPS 分别为1.07/1.20/2.04元。考虑到公司的食品业务转型稳步推进，对2021年给予30倍PE，目标价32元，维持“强烈推荐”评级前三次都是每4年一个循环，是否明年开始下一个循环了？每一次高点，民和股份涨幅都更高，回退也更厉害，这次是否也一样？
根据历年年报数据，观察圣农饲养板块和食品板块的数据，可以看到饲养板块从2012年开始毛利率就很低，持续了6年，2018年-2020年三年雄起一把，但很快又下降了，也许以后饲养版本低毛利率是常态，高反而是特殊情况。而且最近几年饲养量基本保持不变，虽然公司计划在5年内将产能从5亿羽增加到10亿羽，相信新增的部分大概率会通过股本增加来购入，其实对股东手上的股价影响不大。未来公司还是看食品板块，增长率够高，现在的产能和实际生产量还是有比较大的空间，未来增长率应该能保持一段实际。遗憾的是今年毛利率下降比较厉害，15%有些太低了，不是合理位置，希望未来能重新回到20%+。
看了这么多年的数据，不敢妄想给股票估值，看了雪球上一位大虾写得，网页链接，觉得写得挺好，同意他将公司分为饲养和食品两块各自单独估值，是否同意他说的值就各位自己看了，圣农现在市值290亿。另外圣农还有个增长点就是祖代鸡的销售，已经在建设工厂，相信两年后大概率能形成销售量。
公司产品相对于竞争对手具有一定产品溢价，随着产能是逐步扩大，按8500元一吨的成本测算，未来2-3年利润中枢将保持25亿元以上（2500元每吨净利，100万吨鸡肉销量），此部分给予10-15倍估值250-375亿。食品部分按百亿收入7%的净利率给予7亿利润，给予30-50倍估值210-350亿，公司三年后中性估值460-725亿
本人持有圣农发展，看法肯定有偏差，请知悉。