水泥行业报告 未来水泥行业走势
水泥行业报告经济环境和宏观政策；因为肺炎疫情和毛衣站的影响，今年GDP的影响会更大。GDP的三驾马车是投资、消费和出口。如果想了解更多，可以看看国内教育行业现状分析。
因为国内疫情，消费车暂时下滑严重。虽然未来疫情会有所减缓和恢复，但即使有政策出台，其贡献也比往年下降了不少。首先，这两年因为毛衣大战，这个马车的出口一直在下滑，但是现在国外的疫情已经开始蔓延，必然会再次影响到我们的出口，进一步加速下滑。所以最好的刺激方式就是投资这辆马车！这辆马车的投资一般指的是财政支出，是扩大内需的辅助方式。
在继续实施住房投机的前提下，为了稳定经济、保增长、保就业，有强烈的利用基建刺激经济的意愿。从2020年经济工作会议可以看出，要完善和强化“六稳”措施，完善财政、货币、就业政策协调传导实施机制，确保经济运行在合理区间，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。
可以预见，未来将会出台更加积极的财政政策，这从节前提前发行专项债务额度、放开部分基建项目资本金要求就可以看出。此外，今年社会福利和企业的长期贷款超过了预期。MLF中标利率和LPR下调，信贷环境逐步宽松，为下游需求复苏提供资金支持。信贷环境的逐步放松将为下游基建行业带来实实在在的资金支持，有利于水泥后续需求复苏。
水泥供应商:从供应来看，由于行业季节性较强，加上近年来错峰生产的有效实施，水泥生产受疫情影响相对较小。由于水泥产品具有库容低、储存难的特点，行业的运行具有很强的季节性，而春节又是行业的传统淡季，所以水泥行业往往利用这个时间进行设备维护。
如果新冠肺炎的肺炎疫情在第一季度逐渐得到有效控制，水泥企业将在3月份复工。如果未来几个月水泥产能在较高水平发展，一季度疫情对全年水泥供应的影响可以部分缓解。
水泥需求端:水泥行业下游需求主要在房地产、基建等施工领域，因此房地产、基建的回暖将直接影响水泥企业的销售。房地产方面，房地产企业的开工和销售短期内受到疫情一定程度的影响。但从全年来看，房企加快业务的意愿强烈。预计反周期调整将继续增加。即使房地产复工因疫情推迟，后续需求也可能加速。总体而言，对水泥年需求量的影响相对有限。
基建方面，疫情影响基建恢复速度，但不影响全年基建平稳增长。对于基础设施行业来说，疫情的主要影响是复苏普遍延迟。
但一季度本身属于基建淡季，所以放眼全年，考虑到专项债落地基建节奏的影响，财政支持总量会继续增加，专项债计划在1月份发行，占基建的79%。)，资金面略有宽松，预计疫情爆发不会影响全年基建稳增长。反周期调整努力将进一步加强
受疫情影响，2020年下游需求启动将较往年有所延迟。在市场需求开始之前，水泥价格会承压，但很难有大幅度的调整。这主要是由于生产线和水泥的停工成本较低，产品中库存不足。目前业内已经达成共识，产能仓库满了之后，会根据疫情情况主动停产和延长生产。
所以在供应商的强力控制下，在市场需求开始之前，价格短期内不会有大的调整。疫情见顶、市场需求充分启动后，2020年后水泥价格将呈现前低后高的走势，年均价将维持高位。
水泥板:
从行业基本面来看，2020年整体需求稳定，供需仍在改善，整体价格有望保持高位，非常有信心。从目前板块估值来看，水泥整体估值在9倍左右，处于较低水平。此外，水泥行业盈利能力有望进一步提升，行业估值水平处于低位，板块机会凸显。
结论:总的来说，供应方受新冠肺炎肺炎疫情的影响较小。部分地区短期内面临库存压力，可在后续需求恢复后通过增加产能来缓解。需求方面，短期受疫情影响，房地产和基础设施建设复苏有所延迟。但随着疫情的逐步缓解，工业地产和基础设施建设的有序恢复，以及后续持续的政策刺激，全年水泥需求仍将保持良好增长。2020年，水泥价格将呈现先低后高的走势，年均价将保持高位，销量将略有增长，行业整体利润将保持稳定。
风险因素:逆周期调整不及预期；房地产投资降幅超预期；错峰生产效率低于预期；新冠肺炎疫情对供需的影响。